01摘要

在17.8%-19%的非化石能源消費(fèi)比重假設(shè)下，2021-2025年間我國光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)空間有望達(dá)到425-610GW，同時有望打開儲能應(yīng)用的廣闊空間；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。

02可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃編制推進(jìn)

國家能源局《關(guān)于做好可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃編制工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求2020年9月底前完成《可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃研究》報(bào)告，11月底前完成《可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見稿）》。《通知》同時要求，要高度重視可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃編制工作，為推動“十四五”期間可再生能源成為能源消費(fèi)增量主體，實(shí)現(xiàn)2030年非化石能源消費(fèi)占比20%的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

03今年消費(fèi)目標(biāo)已提前完成，“十四五”期間有望繼續(xù)提升

2014年國務(wù)院辦公廳發(fā)布《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計(jì)劃（2014-2020年）》，提出到2020年我國非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到15%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國2019年能源消費(fèi)總量為48.6億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，其中非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到15.3%，已提前完成預(yù)定目標(biāo)。預(yù)計(jì)“十四五”末我國非化石能源消費(fèi)比重有望繼續(xù)提升至18%以上，進(jìn)一步接近2030年既定目標(biāo)。

04非化石能源消費(fèi)比重支撐新能源裝機(jī)空間

目前我國非化石能源消費(fèi)的主要途徑即為商業(yè)發(fā)電，因此進(jìn)一步提升其比重則需要合理增加光伏、風(fēng)電的裝機(jī)容量與發(fā)電量。在2020-2025年能源消費(fèi)總量年均復(fù)合增長率3.5%、2025年非化石能源消費(fèi)比例17.8%等保守預(yù)設(shè)條件下，我們測算2021-2025年（即“十四五”期間）光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)空間分別為276GW、149GW，年均分別新增55GW、30GW。

05比重提升對潛在裝機(jī)提升明顯

在17.8%的2025年非化石能源消費(fèi)比重保守預(yù)測的基礎(chǔ)上，考慮2020年消費(fèi)比重目標(biāo)已提前完成，我們對消費(fèi)比重更高的情況進(jìn)行了測算，結(jié)果顯示在18%-20%的區(qū)間內(nèi)，消費(fèi)比重每提升0.5%，“十四五”期間光伏、風(fēng)電年均裝機(jī)總量約提升15GW。在19%比重的情況下，2021-2025年光伏、風(fēng)電年均裝機(jī)空間約122GW，其中光伏約87GW、風(fēng)電約35GW。

06提升比重仍需消納保障，儲能發(fā)展空間有望打開

根據(jù)我們的測算，在17.8%-19%的消費(fèi)比重假設(shè)下，2021-2025年間我國光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)空間有望達(dá)到425-610GW，到2025年末新能源發(fā)電裝機(jī)總量有望達(dá)到912-1,095GW，占我國電力總裝機(jī)容量的比例或超過1/3?？紤]風(fēng)光發(fā)電出力不穩(wěn)定性對電網(wǎng)運(yùn)行的影響，如發(fā)電側(cè)儲能容量不足，棄風(fēng)、棄光現(xiàn)象或重新抬頭，進(jìn)而影響到非化石能源消費(fèi)比重目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。如考慮新增裝機(jī)的一半按20%容量、2小時規(guī)格配置儲能，則2021-2025年對應(yīng)新增儲能容量或達(dá)百GWh體量。

07投資建議

“十四五”期間非化石能源消費(fèi)比重目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有望提升光伏、風(fēng)電行業(yè)需求景氣度。光伏推薦隆基股份、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、福斯特、通威股份、晶澳科技、東方日升、錦浪科技、陽光電源、林洋能源、愛旭股份、正泰電器等，建議關(guān)注福萊特、上機(jī)數(shù)控、固德威等；風(fēng)電推薦日月股份、天順風(fēng)能、金風(fēng)科技等，建議關(guān)注明陽智能等。

08風(fēng)險提示

新冠疫情影響超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期，新能源汽車需求不達(dá)預(yù)期，價格競爭超預(yù)期。