經(jīng)過(guò)十余年的蜇伏后，光伏產(chǎn)業(yè)終于迎來(lái)蝶變。目前，我國(guó)光伏行業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)能、市場(chǎng)、發(fā)電量等方面均位居全球首位。受“碳中和”及“十四五”能源規(guī)劃等多重利好影響，光伏概念近期持續(xù)走強(qiáng)。

作為新能源大領(lǐng)域中的重要一員，周期屬性顯著的光伏行業(yè)憑借大漲行情獲得關(guān)注，成為繼白酒之后機(jī)構(gòu)資金又一長(zhǎng)期看好的賽道。短短一個(gè)月，已有眾多投資機(jī)構(gòu)把目光瞄準(zhǔn)了光伏行業(yè)龍頭公司，部分公司甚至成為公募基金年末業(yè)績(jī)比拼的法寶。

不可否認(rèn)的是，新能源大行業(yè)的爆發(fā)絕非一夜之間，這個(gè)曾經(jīng)依靠政策補(bǔ)貼的行業(yè)，已經(jīng)逐步走向商業(yè)化。同時(shí)，在政策和技術(shù)的雙重推動(dòng)下，新能源汽車(chē)和光伏兩大板塊滲透率提升空間未來(lái)大有可期。

2021年，新能源賽道的下半場(chǎng)會(huì)是光伏嗎?

機(jī)構(gòu)抱團(tuán)光伏龍頭

正當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)都在探討跨年行情如何演繹時(shí)，包括光伏在內(nèi)的新能源行業(yè)一騎絕塵，成為年末火熱的板塊。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日收盤(pán)，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到105.63%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)。

多只板塊個(gè)股近期表現(xiàn)優(yōu)異，股價(jià)創(chuàng)下新高的同時(shí)，還吸引了眾多知名投資機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)買(mǎi)入。12月10日，左手擁有農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)、右手擁有光伏新能源的通威股份公布了定增結(jié)果，近60億元的定增項(xiàng)目，足以顯露這家光伏行業(yè)頭部公司對(duì)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)增提速的欲望。共有16家公司獲配定增項(xiàng)目，其中，包括知名公募易方達(dá)、睿遠(yuǎn)、朱雀、大成等7家基金公司，還包括高瓴資本、迎水投資等私募機(jī)構(gòu)。

另一家光伏行業(yè)巨頭隆基股份于12月20日發(fā)布公告稱(chēng)，持股5%以上股東李春安與高瓴資本于12月19日簽署了《關(guān)于隆基綠能科技股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，李春安擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向高瓴資本轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份2.26億股，占公司總股本的6.00%。隆基股份是全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的單晶光伏產(chǎn)品制造企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日收盤(pán)，隆基股份和通威股份年內(nèi)股價(jià)漲幅分別達(dá)到268.15%和195.33%。這兩家光伏頭部公司在三季度末就獲得眾多公募的“抱團(tuán)”持有。三季報(bào)顯示，前者被749只公募基金合計(jì)持有6.97億股，后者被286只公募基金持有6.63億股。

從目前的基金業(yè)績(jī)排行榜單中可發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)收益翻倍的基金多數(shù)在三季度持有上述公司或相關(guān)行業(yè)個(gè)股。

長(zhǎng)期空間獲公募認(rèn)可

板塊接連爆發(fā)之后，新能源車(chē)和光伏成為年末投資基金離不開(kāi)的話(huà)題之一，一些投資者揚(yáng)言，除了白酒等消費(fèi)基金外，要開(kāi)始考慮將前述兩類(lèi)主題加入自己的基金組合中。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，目前市場(chǎng)上僅有1只光伏主題ETF成立，華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF于12月7日成立，另一只光伏主題ETF——銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF將于12月29日發(fā)售。

上述兩只光伏主題ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)均為中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)。中證指數(shù)有限公司資料顯示，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)將主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的上市公司股票作為待選樣本，選取不超過(guò)50家最具代表性的公司作為樣本股。前十大權(quán)重股中，兩大行業(yè)巨頭通威股份和隆基股份權(quán)重分別達(dá)到11.29%和10.8%。

記者注意到，光伏設(shè)備是一個(gè)周期性顯著的的行業(yè)，過(guò)去十多年來(lái)行業(yè)經(jīng)歷過(guò)較大波動(dòng)，且曾經(jīng)一度出現(xiàn)過(guò)行業(yè)性虧損。但以IDG資本為代表的一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)近幾年曾屢次布局光伏行業(yè)。

這次光伏板塊之所以能夠在二級(jí)市場(chǎng)大放異彩，銀華中證光伏ETF擬任基金經(jīng)理王帥向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱(chēng)，主要原因包括四點(diǎn)：第一，國(guó)家政策層面對(duì)新能源行業(yè)，特別是光伏產(chǎn)業(yè)給予充分的支持;第二，隨著科技進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善，光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性得到了驗(yàn)證，平價(jià)上網(wǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，光伏行業(yè)正在迎來(lái)供需兩旺、量?jī)r(jià)齊升的爆發(fā)式發(fā)展階段;第三，光伏本身作為兼具消費(fèi)和科技屬性的順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)賽道，在產(chǎn)業(yè)、政策與資本共振下，有望持續(xù)保持高景氣度;第四，短期來(lái)看，今年在疫情之下行業(yè)出清加快，競(jìng)爭(zhēng)格局大幅優(yōu)化，龍頭公司業(yè)績(jī)超預(yù)期高增長(zhǎng)。

對(duì)于光伏板塊的突然走紅，王帥表示長(zhǎng)期堅(jiān)定看好該板塊。他認(rèn)為這應(yīng)該是蓄勢(shì)待發(fā)，并非一夜之間的炒作導(dǎo)致。因此，在政策和技術(shù)的雙重推動(dòng)下，光伏板塊的爆發(fā)可以說(shuō)是偶然中的必然。

機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存的新能源

包括光伏產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的新能源行業(yè)有望駛?cè)肟燔?chē)道，但在二級(jí)市場(chǎng)的投資是否也能持續(xù)跟進(jìn)呢?

“以前都是‘喝酒’行情，現(xiàn)在恐怕要改為‘酒駕’行情?！睖夏彻蓟鸾?jīng)理對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者坦言，新能源汽車(chē)和白酒將會(huì)成為被資金長(zhǎng)期看好的兩大行業(yè)。

對(duì)于光伏行業(yè)的發(fā)展，融通基金經(jīng)理彭煒認(rèn)為，伴隨著上游硅料產(chǎn)品的降價(jià)，光伏平價(jià)時(shí)代逐步到來(lái)，之前光伏是靠補(bǔ)貼政策才能夠放量，未來(lái)伴隨技術(shù)迭代、價(jià)格下降，尤其效率提升之后，成本進(jìn)一步下降，光伏進(jìn)入平價(jià)時(shí)代越來(lái)越近，甚至已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。未來(lái)量的釋放會(huì)十分驚人，包括疫情結(jié)束之后，歐洲光伏需求量最大，也會(huì)大幅放量。

盡管已經(jīng)吸引到眾多資金駐足該行業(yè)，但高估值如何消化依舊是業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。有業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱(chēng)，目前是新能源行業(yè)的風(fēng)口期，只要站上風(fēng)口，短期可以忽略背后的高估值。

“行業(yè)中的部分公司估值確實(shí)偏離常態(tài)，這里邊原因是多方面的，資金成本的不同，對(duì)回報(bào)預(yù)期訴求的不同，看待價(jià)格的角度自然也不一樣。對(duì)新能源行業(yè)的中期發(fā)展持樂(lè)觀的看法，但個(gè)股的選擇則需要具備一定的研究功底，其中部分個(gè)股的高估值應(yīng)持謹(jǐn)慎的態(tài)度?！彼侥寂排啪W(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光對(duì)記者表示。

拙愚資產(chǎn)投資總監(jiān)楊典向記者分析稱(chēng)，光伏和新能源汽車(chē)板塊機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。

“兩大行業(yè)當(dāng)前的滲透率都很低，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看到的滲透率提升空間在未來(lái)仍在十倍級(jí)。當(dāng)前實(shí)體產(chǎn)業(yè)層面微觀企業(yè)的訂單高增，也充分反映了產(chǎn)業(yè)的景氣度開(kāi)始高漲?！睏畹浔硎?。

楊典認(rèn)為，與未來(lái)成長(zhǎng)空間相比，光伏產(chǎn)業(yè)整體估值相對(duì)比較容易接受，新能源汽車(chē)行業(yè)則易于觀察到局部泡沫化跡象，但整體來(lái)看，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈尤其是關(guān)鍵上游和中游領(lǐng)域尚未能充分反映未來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)化泡沫和機(jī)會(huì)并存。

從長(zhǎng)期看，王帥認(rèn)為光伏板塊是值得投資的?！肮夥袠I(yè)是高估值行業(yè)里面成長(zhǎng)性比較強(qiáng)的行業(yè)，相對(duì)其他估值在40倍以上的行業(yè)，光伏的需求增長(zhǎng)空間和長(zhǎng)期盈利能力的確定性都格外的高，因此我們?cè)趹?zhàn)略層面持續(xù)看好光伏板塊的超額收益能力和估值消化能力?！?/p>

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，王帥認(rèn)為，雖然光伏行業(yè)漲幅已經(jīng)較大，但復(fù)盤(pán)過(guò)去10年光伏行業(yè)的數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，光伏行業(yè)的整體估值目前并沒(méi)有脫離歷史區(qū)間。